金信期货刘文波:美债收益率上行高点预计在2.2%左右

  中证网讯(记者 张利静)金信期货优财研究院院长刘文波3月11日预计,本轮美债收益率已自低点上行了96bp,对照往轮经济复苏周期仍有约30bp-80bp的上行空间,中性预期下仍有约60bp左右的上行空间,高点在2.2%左右。

  他向中国证券报记者表示,经济复苏预期决定长端收益率上行方向。本轮美债收益率上行的核心驱动在于经济复苏预期,回顾过去几轮复苏周期推动的美债收益率上行,其上行幅度均超120bp,2008年底美债收益率一度上行约180bp。本轮美债收益率已自低点上行了96bp,对照往轮经济复苏周期仍有约30bp-80bp的上行空间,中性预期下仍有约60bp左右的上行空间,高点在2.2%左右。

  他认为,美债长端收益率短期上行节奏或将趋缓。随着美国群体免疫的逐步推进,美国经济复苏预期下长端收益率仍有上行空间,但短期来看,油价上涨推升的通胀预期对收益率的影响将逐渐减弱,同时疫苗接种不确定性和政府高杠杆率也压制实际利率,从通胀预期和实际利率两端来看,美债短期或将趋于稳定,三季度或将再度加速上行。

  此外,他表示,疫苗接种不确定性和政府高杠杆率也压制实际利率。一方面,疫苗接种进度的不确定性仍将压制实际利率水平,美国不强制疫苗接种下仍将受到个人意愿因素影响。另一方面,在美国经济仍处在修复进程、经济尾部风险仍存下,无风险利率的过快上升也不利于经济的进一步修复。

  “同时,长期来看,10年期美债收益率与美国政府杠杆率始终保持高度负相关,去年疫情应对下美国政府杠杆率快速攀升,为了降低政府债务成本,美联储去年也长时间将美债收益率压制在1%以下,而面对第三轮财政刺激政策的即将落地,杠杆率的再度攀升压力仍需美联储加大购债力度来缓释。”刘文波称。

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