LPG 民用需求良好 季节性提振显现

  12月以来LPG2101合约走势呈宽幅振荡,但整体看来价格中心不断上移。LPG基差方面,上市初期主力基差在151元/吨,随后基差不断回归,自4月底开始呈现明显的现货贴水现象。截至12月17日,基差在-98元/吨,基差较11月初有一定收窄,近期基差波动不大,维持稳定状态。当前液化气无明显利空,受进口成本和民用需求双支撑,预计短期内振荡偏强。

  成本支撑明显

  近期国内液化石油气现货市场均出现不同涨幅,当前全国国产气平均价格为3599元/吨,环比上调70元/吨。分地区来看,南方价格相比于北方上调较为明显,主要原因是:第一,受国际原油连续上行提振,市场氛围良好;第二,冷空气南下,南方整体降温,燃料端需求提升;第三,近期码头到港较为分散,价格逐步推涨。北方液化气市场深加工原料利润持续低迷,原料气价格表现平平,民用气有一定上行但涨幅不大。

  进口成本方面,12月CP丙丁烷均涨20美元/吨,丙烷450美元/吨,丁烷460美元/吨,进口气成本表现比较坚挺。当前市场对CP价格后续运行也较为乐观,截至12月17日,明年1月CP预测价格丙烷丁烷均为461美元/吨,较12月价格上涨11美元/吨。国际现货成本上行为市场带来支撑。此外,国际油市也有利好,12月以来,国际原油重心稳步上扬,带动相关能化品种企稳走强。近期原油连续小幅波动上涨,一方面是亚太地区特别是中印两国需求增长,油价上涨提前了中印的补库周期,另一方面是美油库存降幅超预期提振市场心态。后续来看,进口成本仍有上升空间,给液化气市场带来支撑。

  库存压力可控

  供应端,数据显示,上周我国液化石油气平均产量65431吨/日,有所增加。卓创资讯监测,湖北金澳科技延续增量,天源化工装置重启,当地液化气资源量有所增加。华南地区由于惠炼减少了与壳牌管输,导致外放量大幅增加。山东青岛石化周内恢复外放,装置尚未满负荷运行,增量有限。西北延安炼厂与长庆石化外放量恢复至正常水平,但云南石化进入检修期,液化气外放量日渐减少。上周末期,福建福海创检修,泉州自用暂停网拍,资源供应有所减少。本周来看,部分炼厂存恢复预期,但尚未完成增量,如金陵石化,目前上游装置开始进料,但距全部恢复生产仍需时间。武汉石化目前也未恢复正常,未来存增量预期。云南石化未来存减量可能,其他检修单位亦有供应延续减少的可能。

  库存方面,近期生产企业商品量库存明显下降,库存量环比减少3.21%。分地区看,除西部外,其他地区库存量均有不同程度下降,其中沿江地区库存下降最为明显。分品种看,其中民用气库存下滑较明显,醚后库存无较大波动,丙烷库存有微增。港口库存方面,华南地区库存量在31.77万吨左右,库存环比降9.95%。到船方面,数据显示,12月中旬华南地区仅4船冷冻货合计15.4万吨到港量,环比略有下降,预计后期华南港口库存仍将下降;华东地区库存量在22.5万吨左右,库存环比小幅增长,华东地区到船约19万吨,增幅较大,部分船期仍有延后,实际到港量不及预期。虽然近期到船增多,但区内库存压力基本可控。

  炼厂开工平稳

  装置开工率方面,全国63家烷基化厂家中,有38家烷基化装置开工运行,平均开工率在47.7%左右;全国5家醋酸仲丁酯装置厂家,开工率63.03%;全国12家丁酮装置厂家,开工率61%;全国16家异丁烷脱氢及混合烷烃脱氢装置开工率在45%;全国12套丙烷脱氢(PDH)装置,开工率在82.64%。整体来看,近期市场炼厂开工表现平稳。

  需求方面,民用气此前在下游买涨心理带动下入市积极性良好,之后随着价格逐渐推升买方积极性减弱,但考虑到气温回落以及近期替代品能源价格上扬,民用气需求仍处于良好的状态。原料气方面,下游烷基化负荷陆续回升,需求良好。

  总体来说,LPG价格重心近期逐渐上移,短期回调,但上涨动力仍在。一方面,伴随着原油连续上涨,市场对CP价格预期乐观,国际进口成本存在一定支撑;另一方面,近期南方降温,燃料端需求提升,国内液化气现货价格连续上调,现货价格走高对期价有较强支撑。目前液化气无明显利空,在进口成本及现货需求双重支撑下预计振荡偏强。但考虑到PG2101合约临近交割,期价将逐步回归靠拢现价,操作上建议2101合约低位多单逐步减仓,2102合约可逢低试多。

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