港股风格转换迹象明显 市场孕育新机会

  法兴证券(香港)上市产品销售部董事 周翰宏

  港股上周持续回调,恒生指数连续跌破多条均线,并失守30000点,5天线下穿10天线。部分科技股如美团、小米等累计跌幅较大,而部分传统经济股如地产板块集体大涨,市场风格转换迹象明显。预计恒指后市企稳后仍可能围绕30000点震荡,而新的热点板块可能会成为市场的主导力量,应留意市场风格转换以及外围市场的变化。

  外围市场方面,美股上周表现疲弱,科技股波动较大,纳指领跌三大指数。美国10年期国债收益率触及1.61%高位,为风险资产敲响了警钟。内地A股上周连续下跌,上证指数点位逼近60天线,抱团股出现明显松动,多数热点蓝筹股大幅下跌;但有不少中小盘股逆市上涨,市场风格转换迹象明显。

  恒指牛熊证资金流方面,截至上周四的过去5个交易日,恒指牛证共出现约727万港元资金净流出套现,恒指熊证累计获得约8969万港元资金净流入。个股看多资金流方面,截至上周四的过去5个交易日,腾讯的相关认购证及牛证共获得约3.75亿港元资金净流入,为资金流入最多的个股。产品条款方面,目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价约750港元至756港元附近的中期价外条款,实际杠杆约5.3倍至6.1倍。另外,美团相关认购证及牛证期内获得约2.23亿港元资金净流入,资金留意行使价391港元至528港元附近的中长期及长期价外条款,实际杠杆约4.5倍至5.2倍。至于看空资金流方面,期内银河的相关认沽证及熊证共获得约1567万港元资金净流入。

  场外期权引伸波幅走势分化,以三个月贴价场外期权为例,恒指的引伸波幅上升1.1个波幅点至21.6%,国企指数的引伸波幅上升0.6个波幅点至22.4%。个股板块方面,汇丰的引伸波幅下降3.4个波幅点至30.2%,港交所的引伸波幅下降2.0个波幅点至35.0%,腾讯的引伸波幅下降0.1个波幅点至38.0%,中海油的引伸波幅下降2.0个波幅点至45.1%,友邦的引伸波幅上升0.8个波幅点至32.8%,工行的引伸波幅上升0.5个波幅点至25.7%,小米的引伸波幅下降5.7个波幅点至49.4%,平保的引伸波幅下降0.3个波幅点至22.2%,美团的引伸波幅下降0.9个波幅点至52.1%,阿里的引伸波幅下降1.3个波幅点至38.2%。

  上周全球股市大幅波动,资金从科技股板块套现,令科技股股价普遍出现明显调整,投资者通过相关认购权证及牛证部署技术反弹。资金选择腾讯、美团、港交所及阿里等标的作为部署反弹的对象。产品策略方面,由于近期波幅较大,建议投资者暂时避免利用有收回机制的牛熊证来部署,利用牛证部署需留意标的股价是否接近收回价而要作出止损决定。利用权证部署则需留意引伸波幅变化,由于标的股价波幅增加,权证的引伸波幅普遍回升,特别是年期较短的条款,引伸波幅变化较大。因此,在选择权证上应考虑以年期较长、较贴价的条款为主。(本文并非投资建议,也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失,作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。)

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