研究机构称蚂蚁集团远期市盈率仅20余倍 为科创板平均值1/3

  中证网讯(记者 胡雨)10月21日,蚂蚁集团A+H同步上市已获证监会同意。据外媒报道,市场对这家公司的估值预判已升至2800亿美元;此前多家券商曾发布报告测算蚂蚁集团估值,平均值高达2万亿元人民币。

  日前国金证券研究所副所长郭荆璞撰文指出,仅就蚂蚁集团2800亿美元市值估计来分析,对应券商盈利预测,其远期市盈率为20余倍,仅为科创板平均市盈率的1/3,也远低于其他互联网巨头。“考虑到公司用户规模和中国移动互联网的巨大空间,蚂蚁集团市值还有很大上升空间。”郭荆璞表示。   

  蚂蚁集团远期市盈率在20-30倍区间内

  郭荆璞指出,一般来说,国际市场上最常见的估值参数即为市盈率,由股价除以年度每股盈余(EPS)或者市值除以净利润而得出。该参数可以把企业的市场价值与其盈利能力直接联系起来,因此被广泛用于评估企业估值是否合理,市盈率相对低证明价格“便宜”。市盈率可分为静态市盈率、滚动市盈率、预测市盈率。相较于过去的财务表现,投资者更关注公司未来的增长潜力。

  国际资本市场对未上市的公司的预期上市时估值一般采用预测市盈率(前瞻市盈率),即基于上市时点的下一财年的预期盈利对应的市盈率进行估值,对高增长的公司甚至会考察下两个财年的预期盈利对应的市盈率。针对蚂蚁集团而言,考察的是其2021年或2022年预期盈利对应的市盈率。

  郭荆璞指出,据彭博报道,目前市场上对蚂蚁集团的最新估值大概是IPO融资前2800亿美元(假设1美元对应6.7元人民币,对应市值为18760亿元)。按此估值,蚂蚁集团2021年/2022年远期市盈率在20-30倍区间,仅约等于科创板已上市的185家公司平均市盈率的1/3,后者数值为70.25倍。“无论是对比科创板公司,还是对比全球同类科技公司,蚂蚁集团市盈率估值较低,有很大上升空间。”郭荆璞表示。

  在郭荆璞看来,蚂蚁集团的静态市盈率也远低于全球其他互联网巨头。据测算,蚂蚁集团近12个月市盈率为43倍,不及9家科技、金融类巨头市盈率的中位值,市盈率最高的美团竟超过418倍。  

   而与蚂蚁集团同样具备科技金融属性的PayPal近12个月市盈率也超过了100倍。郭荆璞指出,考虑到蚂蚁集团的用户规模是PayPal的3倍,和中国移动互联网的巨大空间,蚂蚁集团的潜力显然比PayPal高得多。  

 

  就用户规模而言,在全球用户超10亿的科技公司中,苹果市值高居榜首,超过2万亿美元。郭荆璞认为,2800亿美元估值的蚂蚁集团在市值和用户数上面还有很大空间。

  

 

  179家收入超150亿美元公司 仅蚂蚁集团年增速破40%

  郭荆璞表示,除了对比市盈率数值的高低,一家公司估值倍数还要和增长速度作对比,后者取决于两方面因素:一是这家公司的护城河是否足够宽广,二是这家公司的业务能不能长期维持;前者决定了其收益水平的高低,后者决定了其发展的可持续性。

  根据晨星日前发布的《亚洲股票第四季度展望报告》,蚂蚁集团目前已是中国最大的数字金融服务供应商,覆盖超过7.1亿名月活跃用户,以及多达8000万间商户(截至2020年6月30日)。

  在郭荆璞看来,凭借其强大的网络及稳健的市场地位,蚂蚁集团拥有宽阔的护城河,有助保护长期盈利,其优势更可媲美PayPal及美国运通,并在未来至少20年内,均可保持市场领先地位。

  值得关注的是,据统计,美国标普500成分股、阿里巴巴、腾讯以及蚂蚁集团,2019年收入规模超过150亿美元的公司合计179家,占比达35%;这179家公司中,与谷歌、Facebook、PayPal、Visa、Mastercard、阿里巴巴、腾讯等公司相比,仅有蚂蚁集团2019年的收入增速超过40%。

  在郭荆璞看来,作为数字支付和数字金融科技行业的绝对龙头、独一无二的业务生态、高速增长的业绩,蚂蚁集团并没有像券商报告中写到的那样享受估值溢价,市场为何只给出了保守的估值,可能是蚂蚁集团的总市值较高影响了市场的判断。“希望A股市场能够逐渐理解蚂蚁集团这样的超级独角兽,蚂蚁集团的巨大市值将不是市场情绪的亢奋产物,而是扎实业绩的低调体现。”

  

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